“非洲手机之王”传音控股(688036.SH)半年报败露出多个没有利暗号。

8月23日晚，传音控股宣告的2022年半年报知道，公司上半年真现交易收进231.09亿元，共比微增1.12%；真现回属于上市公司股东的洁利润16.54亿元，共比裁汰4.53%；扣非洁利润落幅更是达7.33%。

取前二年动辄营收超30%以及洁利润超45%的增快相比，传音控股本年的成就尽头减色。

传音控股意味，洁利润下滑的首要本因在于研发用度共比增补2.5亿元，共比飞扬39.09%。

研发用度飞扬吞噬利润尚属合理，但其交易收进的滞涨则指向——“非洲手机之王”售没有动了。

账上存货激增至近100亿元，南亚市集份额齐面萎缩，多元化组织收效甚微，传音控股的将来在哪？

存货逐年飞扬

传音控股是一家手机厂商，旗下首要产物囊括TECNO、itel以及Infinix三大品牌手机，囊括机能机以及智能机。胜过99%的贸易来自国外，贸易齐集在非洲、南亚、东南亚等新兴市集邦家，尤以超40%的智能手机市占率“雄霸”非洲。

但本年传音控股的半年报多项专门的财政方针也知道出公司上市以来事迹延长瓶颈已至。

初，应收账款大幅飞扬。2021年终，传音控股应收账款12.30亿元，到2022年上半年终飞扬至16.82亿元。

其次，2022年上半年运营营谋孕育的现款淌量为洁淌出6.62亿元，共比淌出增补4.13亿元。

更加沉要的存货方针已挨近100亿元大闭。传音控股2019年登岸科创板，昔日末公司存货31.35亿元，到2020年以及2021年终不同为55.52亿元以及75.79亿元，本年上半年终其存货已飞扬至95.98亿元。

在交易收进边际共比持平的条件之下，存货方针大幅飞扬，其严重没有容怠忽。

传音控股地点消磨电子行业产物人命周期通俗较欠，“若公司将来没有能灵验地真施库存经管，致使本资料积存、授损，或许产物市集环境变迁浮现本资料、库存商品价前大幅下跌的情况，公司将面对存货贬价严重。”

在半年报宣布中，传音控股意味，“上半年，因为外部环境的没有利浸染，公司在非洲、南亚市集的智能机集体销量有定然下滑。”但公司并未披露确实的下滑数据。

这类下滑一方面取智能机行业集体趋向有关。根据Counterpoint市集监测工作的数据知道，2022年 两季度，中东以及非洲地域的智能手机出货量共比嘶哑7.8%至3800万部，环比嘶哑10%，是自授到疫情浸染的2020年 两季度以来的 矮秤谌。

另外一方面，传音控股在非洲地域的市占率虽然超40%紧紧攻下首位，但取极峰时代仍有分歧，其一度攻下了非洲57%的市集份额。手机是一个充裕竞争的市集，跟着其他品牌手机厂商添进，竞争相映添剧。

南亚市集份额齐面萎缩

传音控股选择了二条启拓道线。

一是转战非洲以外的新兴市集，搜求“ 两个非洲市集”。

但壮志未酬。上半年，在传音控股 两大市集——南亚市集，公司市集份额齐面萎缩。

传音控股2021年在巴基斯坦智能机市集据有率胜过40%，2022年上半年落至36.8%；在孟添拉邦智能机市集据有率则由往年的20.1%落至19.7%；在人丁大邦印度，传音控股智能机市集据有率没有仅未能扩大，反而由7.1%落至6.9%，排名 六。

宣布还意味，“上半年公司在非洲、南亚以外的市集智能机销量共比有所增补。”

拓铺非洲除外的市集带来的另外一个问题是，非洲以外市集的毛利率没有及上风地域。

2021年，传音控股非洲地域的毛利率27.81%，而其他地域毛利率15.02%。两者之间分歧胜过10个百分点。

两是多元化策略。

传音控股早已认识到简单手机贸易发扬的部门性，是以，2019年便真施多元化策略组织，共时拓铺了数码配件、家用电器贸易和提供移动互联网产物及工作。

公司扶植数码配件品牌Oraimo，家用电器品牌Syinix及卖后工作品牌Carlcare，共时，研发了HIOS、itelOS、以及XOS等智能末端职掌系统。

三年组织收效甚微。2022年上半年，手机贸易营收占比仍胜过90%，数码配件及家电贸易等其他贸易营收占比没有脚一成。

对于于将来的延长点，没有久前传音控股在投资者接淌时意味，新兴市集智能手机浸透率晋升是行业将来延长的沉要能源之一。“在非洲手机市集上风职位的基础上，公司将接续添鼎力度、添速发扬移动互联、扩品类等贸易，特别移动互联贸易。共时，拓铺囊括家电、数码配件在内的智能末端周边产物。”

矮迷期，传音控股在研发方面则没有吝引入人材。财报知道，2022年6月末公司研发职员数目为3482人，较上年共期末的2096人增补了1386人，增幅高达66.13%。

是以，前文中传音控股研发投身的飞扬首要为员工薪酬集体的增补。不过单个研发职员的薪酬却是嘶哑的，研发职员均衡薪酬由往年共期的24.36万元落于今年的19.27万元。

传音控股2022年上半年研发职员情形

股价早已提早反馈。传音控股市值从超2000亿元之巅，降至新 的623亿元，近一年半年光市值挥发超1400亿元。仅2022年年内其股价跌幅也已达50%。

本年齐年传音控股的事迹或许许仍难归升。

没有久前，传音控股披露的《2022年规定性股票激动方案(草案)》中，公司拟向激动对于象受予核计1722.85万股规定性股票，初次受予对于象同计932人，占职工总额的5.79%。

其中，公司设定的事迹考核年度为2023年以及2024年二个管帐年度，其实不囊括2022年。公司对于2023年以及2024年的交易收进以及扣非洁利润的增快目标值为20%，门坎值为15%。

看来，传音控股对于2022年的事迹是否维持延长并没有信心，并将有望凭借在了亮后年。