影响股票市场价格的一个重要宏观经济因素是通货膨胀。此因素对股票市场趋势的影响比较复杂，它既具有刺激股票市场的作用，又具有压抑股票市场的作用。通货膨胀主要是由于过多地增加货币供应量造成的。货币供应量与股票价格通常呈正比关系，即货币供给量增大使股票价格上升;反之，货币供给量缩小则使股票价格下降。但特殊情况下又有相反的趋势，货币供给量对股票价格的正比关系，有三种表现：

　　①货币供给量增加，一方面可以支持生产扶持物价，阻止利润下降;另一方面是对股票的需求增加，成为股价止跌回升的重要因素。

　　②货币供给量增加引发社会商品的价格上涨，股份公司的销售相应地会增加，从而使得以货币数量表现的股利〔即股票的名义收益〕有一定幅度的上升，使股票需求增加，从而股票价格也相应增加。

　　③货币供给量的递增引发通货膨胀，通货膨胀带来的通常是虚假的市场繁荣， 终会出现企业利润上升的假象，保值意识使人们更倾向于将货币投向贵重金属、不动产和短期证券，股票需求量也会增加，从而使股票价格相应增加。

　　由上述可见，货币供给量的增减是影响股价的重要原因之一，货币供给量增加，扩大的社会购买力就会投资于股票上，从而把股价抬高。反之，若货币供给量减少，社会购买力降低，投资就会减少，失业率就会增加，因而股价也必定会受影响。这是问题的主要方面。

　　但是，通货膨胀到一定程度甚至超过两位数，将会推动利率上涨，从而使股价下跌，这又是其对股价作用的另一方面。

　　总之，当刺激作用大时，股票市场的趋势与通货膨胀的趋势相同;当压抑作用大时，股票市场的趋势与通货膨胀趋势相反。