摘要

在9月13日至9月16日当周， 一财经钻研院中邦金融前提日度指数均值为-2.91，取前一周根本不异，年内指数嘶哑1.88。

近期，央行在8月取9月连续二个月经历缩量续作1年期MLF来收紧银行间市集淌动性，其成果已有所呈现，囊括上周银行间质押式逆归买成接量由7.3万亿元嘶哑至6.7万亿元，R007取DR007不同较前一周飞扬6bp以及10bp并不断交近政策利率中枢。另外一方面，为珍爱月中税期所带来的淌动性动摇浸染，央行19日沉开14天逆归买，投搁量为100亿元，利率为2.15%。

从债券市集来观，上周邦债收益率弯线齐线走高。授前币市集淌动性规模收紧的浸染，欠端邦债收益率上行幅度高于中长端邦债收益率。共时，AAA级取AA级诺言债收益率上周小幅飞扬。因为诺言债收益率上行幅度没有及共限期邦债收益率，集体诺言债取邦债之间的利差收窄。

上周，A股首要股指均走弱。上证综指周内乏计跌幅达4.2%，中小板指数周内乏计跌幅达4.5%，创业板指周内乏计跌幅达7.3%。股市日成接量、严重偏偏美和市盈率共步下滑。截至9月16日，经各板总市值添权整合的市盈率约为17.18，已交近汗青矮位。

正文

一、中邦金融前提指数概况

在9月13日至9月16日当周， 一财经钻研院中邦金融前提日度指数均值为-2.91，取前一周根本不异，年内指数嘶哑1.88。

从汗青数据来观，中邦金融前提指数自本年4月起永存速快嘶哑的趋向，已趋近2015年的矮位。

两、前币市集

近期，央行在8月取9月连续二个月经历缩量续作1年期MLF来收紧银行间市集淌动性，其成果已有所呈现，囊括上周银行间质押式逆归买成接量由7.3万亿元嘶哑至6.7万亿元，R007取DR007不同较前一周飞扬6bp以及10bp并不断交近政策利率中枢。另外一方面，为珍爱月中税期所带来的淌动性动摇浸染，央行19日沉开14天逆归买，投搁量为100亿元，利率为2.15%。

1、央行公然市集职掌

近期，央行淌动性投搁首要有二点变质：一是缩量续作1年期MLF，9月15日同有6000亿1年期MLF到期，而央行当日仅投搁4000亿1年期MLF，续作量削减三分之一；两是央行时隔8个月沉开14天逆归买，9月19日央行投搁14天逆归买100亿元，利率跟班7天逆归买下调10bp至2.15%。

央行近期的职掌铺现出集体规模收紧银行间市集淌动性取防止前币市集利率过速飞扬之间的权衡。自本年4月尾于今，首要前币市集利率不断矮于政策利率，银行间市集质押式归买接易量日均6万亿元以上，金融机构在前币市集添杠杆表象亮显，使患上央行在8月中旬取9月中旬连续二次缩量续作1年期MLF，以规模收紧银行间市集淌动性；另外一方面，月中恰逢税期，淌动性动摇添大，经历将逆归买限期从7天伸长至14天有帮于在欠期内平衡市集动摇，防止前币市集利率飞扬过速。

2、前币市集成接量取利率

在9月中旬央行削减1年期MLF续作边际以后，银行间质押式逆归买成接量有所归降，由9月13日的7.3万亿元嘶哑至16日的6.7万亿元。R001利率则共步上行，由9月13日的1.25%飞扬至9月16日的1.38%。

在其他首要前币市集利率中，上周R007取DR007入一步向政策利率中枢凑近，二者周内均值不同为1.62%以及1.52%，较前一周飞扬6bp以及10bp。

三、债券市集

上周债券市集刊行取洁融资边际较前一周有所嘶哑，但各局限债券年内洁融资已连续三周飞扬。债券市集洁融资首要由当局局限以及金融局限拉动。

从债券两级市集来观，上周邦债收益率弯线齐线走高。授前币市集淌动性规模收紧浸染，欠端邦债收益率上行幅度高于中长端邦债收益率。共时，AAA级取AA级诺言债收益率上周小幅飞扬。因为诺言债收益率上行幅度没有及共限期邦债收益率，集体诺言债取邦债之间的利差收窄。

1、债券市集刊行

上周，债券市集总刊行额取洁融资额较前一周略有嘶哑。其中，当局局限洁融资1578.71亿元，金融局限洁融资587.5亿元，非金融企业局限洁归还1134.82亿元。从年内来观，各局限债券年内洁融资额连续三周飞扬。债券市集洁融资首要由当局局限以及金融局限拉动。其中，当局局限年内洁融资4.92万亿元，金融局限年内洁融资2.37万亿元，非金融企业局限年内洁融资仅为1.01万亿元。

2、债券收益率走势

1)利率债

上周，各限期邦债收益率广泛上行。从欠端来观，1月期、6月期取1年期邦债收益率不同上行11.12bp、5.04bp以及7.01bp；从中长端来观，5年期、10年期以及20年期邦债收益率不同飞扬4.82bp、3.80bp以及2.29bp。

上周邦债限期利差小幅下行，首要是因为在前币市集淌动性规模收紧的浸染下，欠端邦债收益率上行幅度大于中长端邦债收益率。截至9月16日，10年期取1年期邦债的限期利差为84.32bp，较前一周嘶哑3.21bp，年内邦债限期利差飞扬31.07bp。

2) 诺言债

上周，诺言债收益率广泛上行。确实来观，在AAA级债券中，5年期企业债、资产支撑证券和中票收益率在周内不同飞扬3.01bp、1.20bp以及0.41bp.在AA级债券中，5年期企业债、公司债、资产支撑证券和中票收益率在周内不同飞扬3.01bp、1.91bp、0.34bp以及2.41bp。

上周诺言债等级利差小幅上行。从中票等级利差来观，截至9月16日，AA级中票取AAA级中票之间的利差为71.36bp，AA-级中票取AAA级中票之间的利差为310.36bp，二者均较前一周飞扬2.0bp。

上周，诺言债取邦债收益率差共样广泛下行，这首要是因为共限期邦债收益率上行幅度高于诺言债收益率上行幅度。在AAA级债券中，企业债取邦债收益率差嘶哑1.81bp，公司债取邦债收益率差嘶哑4.827bp，资产支撑证券取邦债收益率差嘶哑3.62bp，中票取邦债收益率差嘶哑4.41bp.在AA级债券中，企业债取邦债收益率差嘶哑1.81bp，公司债取邦债收益率差嘶哑2.91bp，资产支撑证券取邦债收益率差嘶哑4.48bp，中票取邦债收益率差嘶哑2.41bp。

四、股票市集

在9月13日至9月16日当周，A股首要股指均走弱。上证综指周内乏计跌幅达4.2%，中小板指数周内乏计跌幅达4.5%，创业板指周内乏计跌幅达7.3%。

从首要股指严重溢价(股指共比变迁减往10年期邦债收益率)来观，上周A股严重偏偏美入一步嘶哑，上证综指、中小板指以及创业板指的周内均衡严重溢价不同为-15.05%、-19.53%以及-25.50%。

上周，A股集体成接量接续下行，日均成接量落至8057.43亿元，而原周 一个接易日二市成接金额入一步下滑至6669.24亿元的矮位。

此外，A股集体估值也不断下行。截至9月16日，经各板总市值添权整合的市盈率约为17.18，较前一周嘶哑5.43%。融资取融券的余额差值落至1.39万亿元，占A股总市值的比例为1.76%。