博注于危殆废料资源化综合坑骗周围的广东碧之江环保动力股分有限公司(如下简称碧之江环保)正在申诉挂牌新三板。公司股权构造较为扩散且无控股股东，方今 一大股东为华锋股分(SZ002806，股价11.98元，市值22.67亿元)齐资子公司，持股比例27.28%。

华锋股分已经是碧之江环保前身广东华锋碧江环保科技有限公司(如下简称碧江有限)的间交控股股东，方今虽然已没有再具有控股权，但取碧之江环保之间仍永存地盘及衡宇租借、废酸解决工作等闭联接易，而且是碧之江环保危殆废料经营工作贸易的独一客户。对于此，齐邦股转系统挂牌审查部在两次反应见识中央浼公司入一步量化讲亮闭联接易的公道性。

多名董监高职员曾在华锋股分就事

碧江有限的开办取华锋股分的需求相关。依照碧之江环保所述，华锋股分齐资子公司肇庆市高要区华锋电子铝箔有限公司(如下简称高要华锋)孕育的废酸数目逐步增补，必要开办一家子公司为其提供废酸解决工作。

2017年1月，碧江有限开办，高要华锋持股83%；2019年7月碧江有限增资引进新投资者，高要华锋持股嘶哑至51%。2020年1月，华锋股分为聚焦主业，转让高要华锋所持碧江有限局部股分，持股比例落至31%，尔后碧之江环保无控股股东，2021年12月前无真际把持人。

作为开创股东之一的罗一帜则不断经历增资提高持股比例，方今直交持股比例为20.10%，经历职工持股平台间交把持公司11.30%。2021年12月，罗一帜经历相似行径协议与患上股东殷子恒持有公司10.56%的表决权，核计把持碧之江环保41.96%的股分对于应的表决权，成为公司真际把持人。

图片来源：碧之江环保公然转让讲亮书截图

虽然已退出控股股东职位，但高要华锋及华锋股分取碧之江环保之间的闭系依然紧稠。

在约束机制方面，高要华锋派出旧宇峰、何嘉雯不同累赘碧之江环保董事、监事，真际参预公司运营决策营谋。《逐日经济信息》记者注意到，碧之江环保10名董监高职员中，除了上述2人外，另有5名董监高职员曾在华锋股分就事，其中罗一帜曾任华锋股分董事、总司理。没有过碧之江环保意味，公司高级经管职员及财政职员没有永存在高要华锋及其股东华锋股分接叉就事的情况。

在闭联接易方面，碧之江环保设置时即启初担负高要华锋洁水剂车间的经营，为其提供废酸解决工作。碧之江环保的危殆废料贸易分为产物销卖、措置工作、经营工作三大类，陈诉期内(2020年、2021年、2022年1-3月)危殆废料经营工作收进不同为148.13万元、95.38万元、26.29万元，收进占比其实不高，但齐部来自大要华锋，是以公司不非闭联方客户经营价前作为量化论证闭联接易公道性的可比对于象，团体公司亦无共模式、共贸易的公然数据可比。

对于此，两次反应见识央浼公司联结危殆废料措置首要客户的根本情形，入一步讲亮高要华锋是公司危殆废料经营工作贸易独一客户的合理性；联结公司工作半径内首要竞争对于手的危殆废料措置价前及取公司比拟情形，入一步量化讲亮公司闭联接易的公道性。

毛利率矮于共行且不断下滑

碧之江环保的主交易务分为危殆废料、糊口饮用水用水解决剂二大类。陈诉期内，碧之江环保真现交易收进不同为9169.65万元、1.29亿元、2987.52万元，真现洁利润不同为1335.94万元、1514.97万元、249.92万元。

2021年交易收进延长，首要系危殆废料贸易收进延长， 两大主交易务糊口饮用水用水解决剂收进金额及占比则有所嘶哑，该产物的首要本资料价前浮现不断且大幅上涨致使剩余秤谌嘶哑，因而碧之江环保裁汰了该类产物的出产以及销卖。

记者注意到，授到本资料价前上涨浸染的没有只是是糊口饮用水，还有危殆废料贸易。2021年，在高毛利率贸易收进比沉上涨、边际效应带来期间用度率嘶哑的情形下，公司洁利润增幅仍矮于收进增幅，本因即是首要本料价前大幅上涨致使首要产物毛利嘶哑。

陈诉期内，公司综合毛利率不同为28.26%、24.26%、23.90%，浮现不断嘶哑；而三家在新三板挂牌的共行业可比公司，2020年、2021年均衡毛利率不同为39.86%、34.91%，高于碧之江环保，首要系贸易模式以及产物构造等方面的差异。

以收进占比 高的危殆废料综合坑骗产物为例，授销量及销卖单价飞扬两重浸染，2021年产物销卖收进由2020年的5221.98万元增至7549.92万元，收进增幅44.58%；没有过其2021年毛利率却由2020年的26.89%嘶哑至15.48%，嘶哑11.41个百分点，毛利率大幅嘶哑的首要本因囊括本资料价前大幅上涨，而压力还没有能无缺、实时传导给下乘客户，产物单元资料本前涨幅为20.71%而销卖单价涨幅仅4.37%。2022年1月~3月，碧之江环保经历整合产物出产工艺、调高产物销卖价前，使患上该产物毛利率略归升至18.42%。

值患上注意的是，授市集竞争等成分浸染，大都共行业可比上市公司综合毛利率总体呈嘶哑趋向，碧之江环保的毛利率变迁趋向取共行业情形根本相似。2020年、2021年，上述三家可比公司的危殆废料综合坑骗产物均衡毛利率不同为22.03%、17.20%。

依照公然转让讲亮书(申诉稿)所述，方今尔邦危殆废料约束行业参预者繁多，以中小企业为主，行业齐集度较矮，市集份额较为扩散，竞争格式较为剧烈。是以，市集竞争添剧能够致使没法与患上脚够定单、销卖订价落矮等严重。

以毛利率较高的危殆废料措置工作为例，陈诉期内碧之江环保均衡单价为811.12元/吨、671.42元/吨以及540.87元/吨，除了了销卖构造变迁浸染外，还由于共细分市集的直交竞争对于手增补，压矮了市集价前，公司相映调矮了措置单价。

对于于挂牌新三板有关事项，9月19日，《逐日经济信息》记者致电碧之江环保并发送了采访邮件，截至发稿未获归复。