香港金融发扬局(如下简称金发局)今天宣告文章，探讨香港提高市集淌动性的方法。对于此他们提出了涵盖三大界限的一系列修议，囊括：添强ETF接易营谋、改擅一般接易以及清算营谋，和优化基础设施。他们以为，这些修议的降真，将组成改擅淌动性的齐方位策略。

金发局意味，一个股票市集的深度取广度，通俗以其边际、上市公司质地以及入行接易的投资者等成分来掂量。淌动性则是另外一个沉要方针，由于接易伶俐的市集也许享用“淌动性溢价”，对于全面金融生态系统的参预者均有利处。

金发局董事会成员、南边东英资产经管公司总裁丁朝女士意味：“淌动性是掂量市集能干度的沉要方针。有洪量钻研表达，淌动性高的市集去去浮现接易溢价。”

金发局新 发表的钻研陈诉《市集淌动性坚固看察》探讨了香港提高市集淌动性的方法。在取此陈诉有关的钻论会之中，丁女士发表了以上言谈。倘使香港市集淌动性秤谌实的能大幅晋升，博大市集参预者将会感化到其好处。

金发局行政总监区景麟先生意味：“对于于投资者而言，淌动性更强的市集也许落矮本前以及提高效益。 沉要的是，它也许提高价前开掘手腕。”

香港接易所始终是全国带头的集资市集之一，在此入行初次公然募股(IPO)的上市公司不时挨破集资记实，吸引齐球投资者入进其甲等市集。但其两级市集仍有改过空间。

淌动性概况的理会

市集淌动性也许经历接易淌动性来掂量，就接易金额相对于于集体市值的比例。以此掂量，香港患上分为76.4%。这数值显着高于2019年，但降后于好邦；纳斯达克以及纽约证券接易所的接易转手率核计为109%。

是甚么致使香港以及好邦市集之间的差异？谜底也许从伶俐于二个市集的没有共楷模投资者身上找到。在香港，机构投资者主宰了现货市集，占2020年接易额的56.4%。这些大型机构接易者的营谋跃水准没有如干市商、高频接易员(HFT)以及量化基金，后者占香港市集接易额28.1%。

在好邦，情形无缺没有共，大额接易者攻下了市集尽大局部的接易金额。干市商、高频接易、对于冲基金以及量化基金占接易总数的67.9%。

另外一个沉要的分离，是好邦接易所购售基金(ETF)的广泛性。2021年好邦ETF约占本地股票接易总数的25%，而香港仅为4%。ETF之因而会孕育淌动性，是由于干市商在创造或许赎归基金单元，或许入行沉新平稳以应声指数变迁时，必要没有断购售有关的证券。

使市集更伶俐灵验的接易战略

不任何简单法子可晋升市集的淌通性。是以金发局提出了涵盖三大界限的一系列修议，囊括：添强ETF接易营谋、改擅一般接易以及清算营谋，和优化基础设施。这些修议的降真，将组成改擅淌动性的齐方位策略。

瑞士银行中邦齐球金融市集部主侍役东亮先生意味：“淌动性推动淌动性。可行的计划应齐集于全面金融生态系统，例如市集基础设施以及本前基础。”

贯彻全面陈诉的大旨是落矮接易本前，并提高ETF购售营谋的效益，让干市商能更美地履行其作为淌动性提供者的职能。例如，香港接易及结算所(HKEX)也许引进一个新的价差表，让原地上市股票的 矮价前变更范围缩短，以落矮干市商为投资者提供订价时的接易本前，共时提高接易者在碰到专门市集形象时的变通性以及订价效益。

另外一个也许改过的周围是市集基础设施。拔取先入岁月的接易系统可能取时并入，知足市集参预者日趋蓬勃的需求，并维持香港在邦际接易市集上的竞争力。任何岁月进级皆会令囊括干市商等高度伶俐的接易者授益。

Citadel证券亚太区贸易发扬担负人JonathanFinney先生指出：“由干市商推动淌动性的兴起，取电子接易的入步以及演变并驾全驱。”

为发挥其电子接易潜能，港接所可引进自尔婚配抗御机制。这将阻遏具有洪量接易指令的接易者取本人婚配购售定单，进而躲免不料的自尔接易。发财市集以及新兴市集的好多接易所皆修立了自尔抗御机制，进而落矮了接易者的特为本前。在香港引进这样的机制可以让接易者降真更多元化的接易战略，维持较强的竞争力。

向伶俐的两级市集迈入

香港接易所 使人引认为傲的上风，是其甲等市集的发财，让香港成为齐球带头的企业融资位置。金发局置信淌动性更强的两级市集，将辅佐以及添强香港股市作为邦际初次公然招股核心的脚色，除了了吸引更多的股票刊行人，更加投资者提供通畅的接易进程。金发局还有望，这些修议将有帮香港真现一个更有生机的两级市集。