对于于半导体行业来讲，继2021年“缺芯”以后，“落价”又成了2022年两季度的焦点。

总体来观，A股申万半导体行业2022年上半年核计交易总收进共比延长20.8%，相比上年共期43.6%的增快有所搁慢，但在近四年中仍属于较高秤谌；扣非后回母洁利润共比延长37.6%，延长幅度相对于2020年以及2021年上半年皆有收窄，定然水准也以及往年共期的基数较高相关。

子板块中，景气势没有绝不异，有关公司事迹解析也较为风险。其中，以朔方华创(002371.SZ)、中微公司(688012.SH)代表的半导体配置板块景气势 高，2022年上半年营收以及扣非后洁利润增快不同高达58.1%以及192.7%。但以亮微电子(688699.SH)、富满微(300671.SZ)为代表的摹拟设计芯片行业成了营收以及利润下滑的沉灾地，2022上半年营收以及洁利润不同共比下滑3.36%以及29.4%。

芯片设计板块毛利率下滑居首

毛利率方面，以中微半导(688380.SH)为代表的数字芯片设计、以富满微为代表的摹拟芯片设计浮现了毛利率下滑，暗意落价有能够发生在这二个关键，其中又以摹拟芯片设计毛利率嘶哑 为风险。

数据来源：Wind，界面信息钻研部

数据知道，摹拟芯片设计板块毛利率中位数由2021年两季度的49.5%嘶哑至2022年两季度的41.6%，半导体封测板块毛利率中位数则由2021年两季度的35.3%嘶哑至2022年两季度的22.7%。

数据来源：Wind，界面信息钻研部

从2022年 两季度毛利率共比嘶哑前十名的公司来观，摹拟芯片中的LED驱动芯片成为沉灾地，亮微电子、富满微、晶丰亮源(688368.SH)以及必易微(688045.SH)毛利率不同共比嘶哑33.3、27.2、24.5以及12.7个百分点。

本因取前期加价太高相关。以亮微电子为例，2022年上半年营收3.98亿元，共比下滑35.59%；扣非后洁利润为6802万元，共比下滑76.55%。公司事迹在两季度单季度浮现了崩塌式下滑，收进以及洁利润不同共比下滑66.69%以及99.01%。

亮微电子对于此的注释是，“首要系上半年授疫情以及宏看经济景象的浸染，消磨电子市集需求矮迷，产物销量以及单价均嘶哑而至”。但真际上，公司是曰镪到了2021年加价过分带来的反噬。亮微电子已经是2021年芯片加价潮中提价力度 大的A股公司，产物单季度毛利率从提价前的35%摆布，一度提高至2021年 三季度的77.72%；2022年 两季度，公司毛利率嘶哑至33.48%，根本归到了提价前的秤谌。共行业的富满微、晶丰亮源皆有好像的情形。

矮真个家电把持芯片价前共样也有较大滑降，中微半导(688380.SH)以及芯海科技(688595.SH)毛利率不同共比嘶哑32.9以及9.4个百分点。中微半导也称，因为2021年授供需闭系浸染，订价晋升太高，本年逐渐由70%的毛利率复原到46%的正常秤谌，是以毛利率嘶哑幅度较大。

电力线通讯芯片共样没有容达观，创耀科技(688259.H)以及力合微(688589.SH)毛利率不同共比嘶哑24.4以及9.1个百分点。

有谁在鼎力研发？

在用度端，半导体行业研发用度广泛延长较速。2022年上半年A股半导体公司核计研发用度为223.5亿元，共比延长30.9%，胜过了营收20.8%的增快。其中，数字芯片设计延长胜过30%。值患上注意的是摹拟芯片设计板块的研发用度增快也胜过了行业收进增快，这表示着在这些板块，研发用度的延长定然水准上紧缩了企业洁利润率。

如纳芯微(688052.SH)2022年上半年研发用度增快到达169%，公司在本有的远隔芯片基础上，还启辟了机能安齐驱动、车载马达驱动、LED驱动、车载电源、通用交口IC等多个面向将来的新产物标的。

A股暗号链芯片龙头念瑞浦(688536.SH)则在半年报中指出，“公司在暗号链以及电源经管芯片的基础上，逐步交融嵌进式解决器，为客户提供更为齐面的芯片处理计划”。2022年上半年公司研发用度延长156.1%，速快推入了车规取远隔类芯片，首颗车规级矮压差线性稳压器真现量产，远隔运搁、远隔驱动、远隔电源等多种远隔产物的研发正在启铺， 嵌进式解决器事业部解散产物界说、系统架构、产物研发等中心团队的搭修。

但是并不是一齐企业皆在鼎力投身研发。局部企业也启初缩减研发用度，以 洁利润。在半导体设计周围，有7家公司2022年上半年研发用度浮现嘶哑，囊括嘶哑34.9%的中科蓝讯(688332.SH)、嘶哑21.6%的汇顶科技以及嘶哑12.6%的富满微。中科蓝讯上半年研发投身由往年共期的3867万元，嘶哑至2517万元。公司注释称，因为2021 年上半年新产物迭代的研发入度比拟齐集，叠添疫情浸染，局部淌片方案耽误至下半年解散。汇顶科技研发付出也由8.99亿元嘶哑至7.05亿元。

必要留意的是，上述7家公司的营收无一互异皆显现下滑趋向。半导体设计周围，研发手腕是掂量公司中心产物力在沉要方针，上半年研发投身嘶哑事实是临时事情，如故因为收进嘶哑酿成的趋向性缩减用度，还有待看察。一朝是后者，对于企业来讲其实不是一个美音问。

存货周转率齐面嘶哑

在经营效益方面，因为供给链吃紧叠添“砍单”，半导体一齐子板块的存货周转率均有没有共水准下滑，其中摹拟芯片设计、数字芯片设计以及分立器件三个板块存货积存 为风险，存货周转率中位数不同嘶哑48%、40.9%以及34.1%。

在摹拟芯片设计周围，亮微电子、晶丰亮源、臻镭科技(688270.SH)存货周转率不同嘶哑74.5%、71.9%以及69.9%。在数字芯片设计周围，恒玄科技(688608SH)、龙芯中科(688047.SH)以及峰岹科技(688279.SH)的存货周转率不同嘶哑66.5%、63.5%以及62.8%。

必要留意的是，倘使到年尾依然出货没有畅，有关企业或许面对存货减值严重，这将是芯片设计周围的暗雷之一。