大佬郭广昌掌舵的“复星系”，本年以来不断出卖资产变现，在减持海南矿业、中猴子用、泰以及科技、青岛啤酒等上市公司股权以后，这柄“大刀”终归砍向了复星旗舰公司复星医药。

9月2日晚，复星医药宣布，控股股东复星高科技拟减持没有胜过8008.97万股A股股分，占公司总股原比例3%，按9月2日收盘价40.21元/股计，此番减持可套现约32亿元。

中邦基金报记者归溯过去宣布开掘，复星医药遭控股股东减持极为常见，真际上是其自1998年登岸A股以来初次。相悖，在从前十年间，复星高科技至少对于复星医药提议过六轮次的增持。

复星高科技由在港上市的复星邦际100%持股，后者作为全面复星系的控股平台，刚刚刚刚在8月份遭邦际评级巨头穆迪“举事”，穆迪指复星控股公司层面的淌动性弱，将评级由Ba3下调至B1.复星邦际原周刚刚刚刚披露2022年中期财报，其新 总资产到达8497亿元，总欠债到达6512亿元，资产欠债率76.64%。

1998年上市以来初次减持

根据宣布，截至2022年9月2日，复星医药控股股东上海复星高科技(集团)有限公司(如下简称“复星高科技”)核计持有公司无限卖前提淌通股10.96亿股(其中：9.38亿股A股、7153万股H股)，约占公司总股原的37.82%。

这次复星高科技方案经历齐集竞价及大宗接易式样减持没有胜过总股原3%的A股，按截至2022年9月2日复星医药总股原计，就没有胜过8009万股，减持价前根据市集价前细目。倘使以9月2日的收盘价计，减持可套现约32亿元。这次减持股分来源均为IPO前与患上，减持本因复星高科技一笔带过，称系“本身运营方案必要”。

确实观，其拟以齐集竞价式样减持没有胜过1%，按监管限制可于这次宣布披露之日起15个接易往后入行，减持期间半年，就自2022年9月27日至2023年3月26日；以大宗接易式样减持没有胜过2%，该式样下减持可于宣布披露之日起3个接易往后入行，就减持期间为自2022年9月8日至2023年3月7日。

减持如按方案解散，复星高科技及其始终行径人复星邦际核计持有股分仍占复星医药总股原的35.04%，减持方案真施没有会致使上市公司把持权发生变动。

中邦基金报记者倒查复星医药过去宣布注意到，除了往因定向增发、股权激动等本因带来的股权比例被迫稀释，这是复星医药自1998年8月7日在上接所挂牌上市(前身为“复星真业”)以来初次遭控股股东主动减持。

十年提议六轮增持

真际上，作为全面复星系发家的旗舰公司，复星医药的走狗始终很美地被珍爱，非但不减持，在从前的十年间还至少被控股股东提议六轮增持，其中五轮增持发生在2015年的“股灾”以后。从2016年到2021年复星医药每年皆有被控股股东增持，直到2022年初次被减持。

早的一轮增持初于2012年，彼时中小创的炒作正热火朝天，乐视网、中青宝这样的素材股市盈率上百倍，而复星医药这样代价股市盈率却没有脚10倍，市值不断在200亿左近横盘。此违景下，自2012年2月22日至2013年2月21日，复星高科技经历上海证券接易所接易系统乏计增持复星医药A股股分552万股，约占复星医药彼时已刊行股分总额的0.25%。

尔后，跟着复星医药股价走出横盘启初朝上，并很速承接2014年到2015年上半年的牛市，复星高科技未再增持。直到2016年头，三轮频睹“千股跌泊”的股灾以后，复星医药股价从高点归调了50%以上，复星高科技再次动手。

确实来观，自2016年1月28日至2017年1月27日，一年年光复星高科技乏计增持1707万股(其中1190万股A股、517万股H股)，乏计增持金额约3.71亿百姓币，占彼时复星医药股分总额比例约0.74%。

时隔四个月，复星高科技再度动手，自2017年5月9日至2018年5月8日，复星高科技乏计增持公司885万股股分(其中404万股A股、481万股H股)，乏计增持金额折合百姓币约2.45亿元，乏计增持股分比例占2017年5 月H股配卖解散前复星医药已刊行股分总额的约0.37%。

二个月后，复星高科技启初 四轮增持，自2018年7月3日至2019年7月2日乏计增持2396万股(其中152万股A股、2244万股H股)，乏计增持金额折合百姓币约5.6亿元，增持股分比例约0.96%。

五 六轮增持则发生在2019年9月19日至2020年9月18日以及2020年12月1日至2021年11月30日的各12个月期间。其中， 五轮复星高科技增持1717万股H股，耗资百姓币3.95亿元，增持股分占比0.67%； 六轮增持2793万股H股，耗资百姓币9.67亿元，增持股分比例1.09%。

至此，到2021年尾，复星高科技十年六轮增持发布解散，公司核计增持耗资约27亿元。没有难开掘，倘使2022年这次公告的减持按方案解散，一笔减持收归金额将希望胜过此前六轮增持耗资总金额。

高毅资产刚刚承办近对折定增

从复星医药的股价走势来观，复星高科技此番减持也许算患上上是“矮位减持”。

在从前的一年复星医药股价不断整合，从 高的91.13元跌到近期的40元左近，跌幅高达56%，市值挥发近1400亿。倘使依照复星高科技过去的“举止习惯”，这其真正巧是一个应该增持的美时点。

是以，这次倏地的减持也赶过了大都股民的预期，减持宣布宣告后，复星医药东财股吧讨论量直线飙升。

“实是好天轰隆呀”“下周狂跌模式启开”“公司缺前花？”“跌成这样还减持”“何如在这么矮的价前减持”“持仓港股，有望浸染小点”……，网友们纷繁意味。

还有的网友称，“这个没有说武德，刚刚刚刚增发完即减持”。

即在7月28日，复星医药宣布解散了一轮定增，刊行了1.07亿股A股，刊行价前为42元/股，召募资本总数44.84亿元。

这次定增吸引了一众浪费机构步队参预，其中草根出生的私募大佬冯柳执掌的“高毅邻山1号遥望基金”一家即揽下4762万股，耗资20亿元，其他如财通基金、UBSAG、中信证券、华泰证券、J.P.MorganSecuritiesplc等则认买了大几切切到数亿元没有等。

42元参预的定增今朝刚刚刚刚解散一个多月，控股股东即在40元左近扔出大额减持方案，没有显示这些机构的心情如何？

没有过对于中小散户投资者来讲，能够更必要注意的是各方减持的节律对于股价带来的浸染。这次定增锁定期为半年，此期间碰巧高度沉叠复星高科技的减持窗口，等复星高科技减持真施完，这批机构的定增股分恰美解禁，复星医药颇有能够又面对新一批减持的阻滞。

“复星系”不断稠集套现

复星高科技减持旗舰公司复星医药，虽超预期，但也在道理当中。本年以来“复星系”不断稠集减持旗下参控股的上市公司，乏计套现款额在60亿元以上，方今局部减持方案仍在真施当中。

2月19日，郭广昌经历复星产投以及复星高科技真控的海南矿业宣布，复星产投减持 青，套现2.66亿元，持股比例落至32.04%。

时隔半年，8月26日复星产投再扔减持方案，拟经历齐集竞价接易、大宗接易等式样，核计减持海南矿业没有胜过6103万股，核计减持比例没有胜过公司总股原的3%，按宣布日股价计套现款额约5亿元。值患上注意的是，海南矿业共样是被“矮位减持”，其从前一年股价跌幅高达70%。

5月31日，复星邦际在港接所宣布，隶属公司共意以每一股62港元出卖青岛啤酒约6680万股H股股分。出卖事宜解散后，复星系将没有再持有青岛啤酒H股，可套现41.4亿港元(折合百姓币约35.6亿元)。

6月16日，中猴子用宣布，两股东复星高科技经历齐集竞价接易式样乏计减持公司股分2950.22万股，约占公司总股原的2%，套现约2.5亿元。共一份宣布中，复星高科技接续扔出减持方案，拟再减持6%的股分，套现款额估计胜过6亿元，几近是要清仓的节律。截至8月11日，复星高科技减持比例已胜过1%。

7月11日，泰以及科技宣布，本持股5%以上的股东复星创泓减持方案已真施 青，套现约3.6亿元。此前，复星创泓在3月14日宣告了减持方案，减持期间为半年，真际来观没有到四个月年光即解散了减持。

这样，复星系对于上述四家上市公司的已解散减持以及真施中减持，套现款额在60亿元以上。

“复星系”上市公司资产疆土庞大，东财choce数据知道，在AH二地其仅控股的公司即到达11家之多。A股市集上，郭广昌真际把持复星医药(共时也在港股上市)、南钢股分、豫园股分、上海钢联、海南矿业，和近二年揽下的金徽酒及舍患上酒业，同计7家。港股市集上，郭广昌把持的上市公司有复星邦际、复锐养息科技、复星旅游文明集团、复宏汉霖4家。

穆迪：复星的淌动性较弱

复星：穆迪高估了痛苦

复星不断的资产出卖，取其债务压力特别欠期债务压力没有无闭系。

早在往年7月，邦际评级机构穆迪即将“复星系”控股平台复星邦际的企业家眷评级从“Ba2”下调至“Ba3”，本因是“复星邦际的债务杠杆率高且没有断增补；长时间投资仰仗欠期资本；控股公司层面的利前掩盖率矮；信贷污染严重没有断增补”。

到了本年8月23日，穆迪又将复星邦际的公司家眷评级从Ba3下调至B1.取此共时，穆迪将Fortune Star (BVI) Limited所刊行债券的高级无典质债务评级从Ba3下调至B1，该债券由复星提供无前提及没有可撤废的担保。穆迪将上述一齐评级的铺望从评级看察整合为负面。

穆迪对于B级的界说是“毛病意向的投资品质”，“还原付息，或许长时间内履行订定中其他条目的包管极小”。B级囊括B1、B2、B3三个细分等级，方今复星邦际的B1级暂时处于靠前的一档。

在通稿中，穆迪高级副总裁蔡慧意味：“评级下调应声了复星的淌动性较弱，境表里布满挑战的融资环境酿成其再融资压力较大，和经济延长搁慢以及资金市集动摇违景下该公司出卖资产的方案孕育推行严重。此外，出卖资产能够会削减复星投资配合的边际、各类性以及通明度，共时该公司能够会更多地拔取资产抵质押式样，这将落矮其财政变通性。”

负面铺望则应声了再融资的没有细目性、经历出卖资产来归还复星将来12个月到期的洪量债务的推行严重，“和该公司不断面对平稳其淌动性需乞降保持投资配合质地的挑战”。

对于穆迪举事，复星 一年光归应，称复星运营情形平衡，“患上益于多元化的资产配合，账面资本充分，以及金融机构闭系不变，多元化融资渠路流畅，原次评级整合没有浸染复星的偿债手腕”。其意味，穆迪对于复星将来发扬的预计过分哀看，一方面高估了复星所面对的痛苦，另外一方面共时又矮估了复星“抗逆+抗疫”的手腕。

值患上一提的是，另外一家评级机构标普对于复星邦际给出的是BB级，评级铺望不变，该评级在标普齐整下亦属于投契级别。

复星邦际8月30日刚刚刚刚宣告2022年中期事迹，中邦基金报记者注意到其持有的现款没有脚以掩盖将来12个月到期的欠期债务。

其“现款及银行盈余”为1171亿元，但淌动欠债下仅“计息银行告贷及其他告贷”即到达1237亿，共比飞扬了30%。而其集体淌动欠债为3754亿元，共比飞扬也胜过20%，遥遥速于洁资产共比延长快度(约3%)。

方今从公然市集来观，复星邦际的首要债务是好元债，同10笔，核计存续边际约47.7亿好元(折合百姓币约330亿元)，其中一年内到期19.8亿好元(折合百姓币约137亿元)。即在10月9日，公司将有一笔3.8亿好元的债券到期。

这些好元债本年6月中旬以来通过了一轮狂跌，如方今价前 矮的“FOSUNI 5 05/18/26”，1好元面值 矮抵达44.32好分，几近腰斩。