债券南向通9月24日迎来上线一周年。从前一年里，南向通项下的市集接易在大局部年光里没有暖没有火，但自本年5月以来，境内投资者经历这一通路投资境外债券市集的热度速快升暖，7月尾托管余额较4月尾激增超6.5倍。究其本因，国外添息环境下境外债券收益率走高，使患上投资上风凸显是沉要帮推力气。

国外添息环境

帮南向通接易热度晋升

2021年推出的南向通，是继2017年推出的北向通以后，要隘市集取香港市集债券互联互通的又一沉要之举。

“这标记着要隘以及香港债券市集资本真现南北去来、互联互通的完整关环。” 景顺董事总司理、亚太区固定收益主管黄嘉诚在交授证券时报记者采访时意味，一方面，南向通让境内的资本有序跨境淌出，这有帮于中长时间内更平均的跨境资金淌动；另外一方面，南向通的启通入一步丰饶了邦内投资者在邦际金融市集设备资产的渠路，使境内投资者的投资配合也许更美地真现多元化。

南向通给要隘机构投资者投资于香港债券市集挨启了新通路。启通的前泰半年年光里，市集接易量相对于平平，但从本年5月启初市集伶俐度有了显著晋升，5月托管量环比跳涨196%，6月接续环比激增近94%。截至7月尾，南向通启明后前11个月使用额度曾经胜过2200亿元。

“南向通愈发伶俐起来，特别是近半年来，托管量浮现亮显延长，其违后本因囊括近期离岸市集的相对于高收益率、可投资债券刊行增补等。”彭专亚太区总裁李冰对于记者意味。

黄嘉诚也意味，虽然南向通启通前期的热度没有及北向通，但跟着好联储大幅添息而中邦央行接续压矮利率，本年以来境外债券相较于境内债券在估值上有了亮显上风。境外欠期利率飙升让没有少投资者启初经历南向通组织境外欠期债券。

民生银行首席经济学家暖彬对于记者意味，本年1~8月资金取金融项下的证券投资浮现了1485亿好元的逆差，其首要本因在于中好无严重利差倒挂，资本增持境外债券以及减持境内债券。

暖彬以为，下一阶段，估计资金取金融项下的证券投资逆差边际希望小幅收窄：一方面，境内股市估值较为安康，且邦际股市在发财邦家速快添息违景下不断走矮，股票投资希望小幅洁淌进；另外一方面，中好无严重利差入一步扩大空间有限，债券投资洁淌出边际应没有会亮显扩大。

完竣接易机制

投资者还有新渴望

绝管南向通启通一年以来，接易伶俐度的晋升更多由欠期成分主宰，但作为境内金融机构养育齐球债券市集设备手腕的沉要渠路，授访的业内助士广泛观美南向通为深入中邦证券市集启搁所发挥的长时间听命。

对于于要隘机构投资者而言，经历南向通也许更齐面深化地参预境外市集，利于带动中邦债券市集融进齐球主淌金融齐整。李冰意味，南向通作为中邦金融市集双向启搁格式的沉要一环，正在逐渐发挥其沉要听命，为境内投资者提供多元化资产设备的时机，知足没有共的严重偏偏美，也有益于知足真体经济更为多元化的融资需求。

“更加沉要的是，参预南向通的境内金融机构也在经历南向通更齐面深化地参预境外市集，在这一进程中，投资微风险经管手腕皆得回晋升，这对于于中邦金融机构的辽远发扬皆特殊沉要。”李冰称，尤其是这一年中，齐球金融市集大幅动摇，没有细目性激增，在这样的违景下，投资者愈发必要更齐面、通明以及确切的新闻对于其投资配合入行理会、预备并经管严重。

对于于将来南向通还需如何入一步流畅接易机制，李冰意味，方今投资者对于于入一步简化投资接易淌程、拓铺可投资产物范围，和丰饶衍生种类楷模等方面有所渴望。中邦债券市集走向能干还需在诺言评级齐整取齐球程序交轨、诺言严重慢释工具启搁，和背约措置机制完竣等方面不断改观。

黄嘉诚以为，在完竣机制方面，南向通面对的首要问题囊括跨境资本经管、知足机构投资者严重对于冲需求等。根据现有策画，南向通项下跨境资本洁淌出额上限没有胜过年度总数度以及逐日额度，其中，年度总数度为5000亿元等值百姓币，逐日额度为200亿元等值百姓币。跟着接易热度逐步增补，投资者对于于南向通扩容的需求能够会添大。

此外，因为境外好元债中诺言债占比拟高，要隘机构跨境投资时必要相关局限为其入行金融衍生品接易提供定然的便当，本年7月要隘取香港公告将推出“交流通”，即被观干是便当境表里投资者参预金融衍生品投资的又一沉要启搁性动作。

“总体来讲，境内投资者对于境外债券的投资还处在比拟始级的阶段，南向通更美的发扬离没有启接易登记标准的入一步简化、市集配套轨制的不断完竣。” 黄嘉诚称。