“抢券”城投债的高潮仍未退往。对于此，一位从事理财公司担负人奉告《中邦运营报》记者，“抢券”城投债方今首要有二方面成分，一方面世场资本更赶求不变，另外一方面城投债的票面利率取理财子公司、信赖等金融机构的收益利率相对于婚配。因而，金融机构及投资者更热衷于城投债。

记者注意到，城投债在曰镪“抢券”的进程中，也会浮现定然的产物解析以及选择情形。比方，AA+级城投债相对于更授赶捧。再如，投资者更热衷于城投债刊行的欠期债券产物。对于此，有业内助士理会以为，“特别是投资者更热衷欠期债券产物，值患上闭注。这应声出投资者能够不闭注到城投长时间的发扬遥景。方今，城投广泛永存欠期偿债压力，倘使可能多闭注城投的中长时间债券产物，将有益于城投融资的良性发扬。”

热衷AA+级债券

一位理财公司客户司理奉告记者，“方今，理财资本对于应客户的基准收益一般在4%至4.5%之间，不管是对于于客户如故理财公司，方今 初磋商的如故将严重落到 矮。是以，在搜求婚配资本的时光，相对于契合的投资方向即是城投债。”

没有过，城投债的主体诺言评级在“抢券”中起到相当沉要的听命。一位从事城投债投资者调研服务的券商服务职员奉告记者，“根据投资者的必要，尔们会 初选择AA+的城投公司作为调研对于象，由于AAA级的城投公司几近没有必要投资者调研，唯有刊行上市，很轻便抢卖一空。而对于于AA级城投公司来讲，还必要联结本地当局的财务真力等入行选择，必要闭注的方面比拟多。因而综合来观，AA+的城投公司的城投债更授到业内的欢送。并且，AA+城投债的资本收益也在4.5%摆布，相对于于理财公司给客户的基准收益，也可以变成婚配。”

从城投债刊行的情形观，AA+级城投的发债环境相对于阔松。2022年8月，城投债刊行人AA+级以上司别核计占比 78.54%，较上月有小幅飞扬，其中AAA占比取AA+占比均有所飞扬。确实观，AAA、AA+、AA刊行占比不同为37.29%、41.25%、21.41%。除了AAA、AA+以及AA以外，6月份其他主体评级的城投债刊行占比为0.06%。

从票面利率来观，城投平台因主体诺言评级没有共，实在永存票面利率差异。民生证券研报知道，8月城投债洁融资额较7月有大幅改擅。2022年8月刊行城投债5908.35亿元，较往年共期嘶哑8.06%；洁融资额为1600.40亿元，较往年共期嘶哑36.34%。8月刊行集体票面利率均有所飞扬，AA评级主体票面利率飞扬亮显，AA主体的票面利率自年头启初险峻较大，但集体始终保持在5%摆布。

但即集体情形来观，城投债均衡利率启初浮现下行。Wind数据知道，城投债1月的均衡利率为4.03%，7月的均衡票面利率为3.75%，8月截至方今的均衡票面利率为3.48%。本年以来，城投债同刊行4661只，截至方今的均衡票面利率为3.83%，且至少有78只城投债的票面利率跌破2%。2021年城投债刊行8067只，均衡票面利率为4.45%；2020年城投债刊行6004只，均衡票面利率为4.48%。

此外，记者还注意到，跟着多地出台压落城投平台非标融资比例以后，少许信赖机构的资本淌向也在发生变迁。江苏省某AA级城投公司融资部服务职员奉告记者，“往常尔们取信赖公司的协作皆是闭于定融产物或许者征信产物的刊行以及销卖。但是本年以来，公司曾经没有再干非标有关的贸易，而是踊跃地钻营刊行城投债。信赖公司则在城投债配资方面取城投入行沟通。对于于信赖公司而言，他们有望将资本设备在严重相对于较矮的机构，城投债是一个较美的选择。”

没有过，该服务职员也提到，“ 初，公司债券融资以借新还陈为主，特别是涉及隐性债务的主体融资授到比拟多的规定，其次吵嘴标虽未入一步紧缩，但难有增量。尔们皆在时刻闭注地点区域发债颜料的整合，方今，尔们区地点的区域是红色，发债只可借新还陈，没有能用在新项目上，因而信赖在选择债券资质的时光，能够没有会优先磋商尔们。为此，尔们寄有望于整合地点区域的发债颜料，既而吸引更多的金融机构入场。”

赶求欠限期产物

记者注意到，方今披显露的高申买倍数刊行后果宣布中，首要是齐集在欠期融资券以及超欠期融资券，中长时间债券的申买倍数并无亮显提高。

从数据来观，城投债实在有向欠久期移动的倾向。

Wind知道，2022年8月，城投债刊行限期有所缩小，城投债刊行限期种类首要以1年如下、1年至3年期为主。即没有共限期种类的占比变更情形来观，1年如下期种类占比拟上月有所飞扬，3年至5年期、5年至7年期的占比拟上月有所嘶哑；从刊行金额宣传来观，集体向欠久期标的转嫁，1年至3年年期种类刊行金额占比 高，其次为1年期之内种类，占比为33.67%。确实来观，刊行额取刊行限期方面，1年期之内种类、1年至3年期以及3年至5年期之内的种类占比攻下前三。

没有过，跟着城投审批批文终止数目裁汰，城投债的数目启初加多。

记者统计开掘，2022年1月至8月，接易所城投债批文终止边际较2021年大幅裁汰，首要是2022年5月以来，接易所批文终止边际共比季候性均有裁汰。但由于2022年一季度接易所批文终止边际较高，2022年1月至8月晦止边际集体高于2020年。入一步看察批文经历平台对于应的行政层级宣传：2022年6月份以来，区县级平台接易所批文终止占比有所嘶哑，8月于今尚无区县平台接易所批文被终止。有业内助士理会以为，从城投债的刊行边际、归还边际以及洁融资边际来观，2022年4月以及5月的边际曾经启初浮现归企，以致高于2021年的多个月份。城投债的供应没有算稀缺。

有业内助士以为，“方今城投广泛永存的问题或许者讲业内比拟闭心的即是其欠期偿债的压力，尽人皆知，城投从本年启初，特别是到2023年，将会有大面积的城投平台迎来偿债岑岭期，就此刻不少城投公司面对着欠期偿债的压力。倘使方今机构或许者投资者更观美欠期债券融资，那末表示着投资者并无观美城投长时间的发扬前景。这类表象是必要扭转的，自然，一方面必要城投公司主动地晋升本身的投融资手腕，特别是捉住现时的少许有益成分以及政策，比方博项债违景之下的基础设施修设，应该抢抓优质项目启工，既而可能真现城投公司的长效发扬。另外一方面，作为园地融资平台，城投依然以及当局有着天然属性的干系，这也必要本地当局可能加倍本身的财务手腕，晋升一般公同估算秤谌，特别对于于少许资质较弱的区域，要踊跃扭转发债颜料，绝量可能让城投发债处在一个较为阔松的审批环境。即方今监管政策来观，上述二点正在踊跃扭转，也必要示意有关投资者可能更多地闭注城投的辽远发扬前景。”

中证鹏元高级研发董事袁荃荃意味，方今的市集景象下，经济此刻特殊仰仗基修投资，那末，对于于弄大型基修项目如轨路接通、高快公道等修设的城投公司，信任会让弄大型基修项目的城投公司取得阶段性的较大的诺言添持。从另外一方面观，也使患上投资者的信心添持。

以公司债券为例，从4月启初公司债券终止的数目启初大幅裁汰，这表示着债券供应的数目很速会增补。在利率不断下行的违景下，机构估计没有少城投公司会开动债券刊行方案，现有债券的供需形象或许被挨破。