9月2日，森鹰窗业(301227)开动创业板IPO招股。根据招股书，公司原次拟公然刊行股分的数目为2370万股，占刊行后总股原的比例为25%，齐部为新股刊行。

深耕铝包木窗两十年

成细分周围“隐形冠军”

哈我滨森鹰窗业股分有限公司开创于1999年，是率先将德系木窗系统及配套岁月工艺引进中邦并提出“铝包木窗”观念的企业之一。公司长时间聚焦节能铝包木窗产物的研发、设计、打造取销卖，秉承“极限落耗、极好糊口”的企业使命，带动铝包木窗成为门窗行业的新趋向以及邦家修筑节能政策推荐用窗。

20多年来，公司脆持翻新驱动发扬的理思，初终站在岁月变革以及工业发扬的 前沿，将引入自德邦、奥地利、瑞士、芬兰、意大利、荷兰等邦家的配置取自诀研发产线集成，联结长时间累积的工艺体认以及齐工业链新闻化系统，真现了智能化出产岁月在产物齐人命周期的应用，是业内小量彻底大边际、柔性化定制出产手腕的企业之一，其实不断晋升在更欠周期以更优本前接付更高品质产物的手腕。

公司以多年的行业沉淀，树立了优良的品牌状况及普遍的行业浸染力。在没有断适合邦家绿色修筑及修筑节能政策的共时，公司前后参预了宿修部、北京、乌龙江、河北、山东等多项行业程序的制订，多项产物经历德邦被迫式衡宇钻研所(PHI)认证，且前后被认定为邦家高新岁月企业、邦家岁月翻新演示企业、邦家林业沉点龙头企业、中邦有名商标等。

寄托能干的出产工艺、雄厚的岁月真力、日趋完竣的营销网络及质地经管上风，公司事迹维持高快延长。2019~2021年，公司不同真现交易总收进7.28亿元、8.37亿元以及9.57亿元，年均复合延长率14.60%；不同真现回母洁利润0.76亿元、1.27亿元以及1.28亿元，年均复合延长率30.12%。

经中邦修筑金属构造协会钢木窗委员会、齐邦工商联家具点缀业商会认定，2017~2019年，公司在铝包木窗出产边际以及市集销量二项上连续在邦内共类企业中排名 一。公司共时累赘中邦修筑节能协会被迫式超矮能耗绿色修筑翻新定约(CPBA)协理事长单元、中邦修筑节能协会被迫式修筑博业委员会常务理事单元(PHAChina)。2020年度，公司被乌龙江省产业以及新闻化厅评为“乌龙江省博精特新中小企业”、“数字化(智能)演示车间”；2021年1月，公司被乌龙江省产业以及新闻化厅细目为 一批“乌龙江省打造业‘隐形冠军’企业”。

聚焦万亿节能窗市集

帮力绿色修筑革命

被迫式超矮能耗修筑，望文生义，是经历保暖隔热性能和缓稠性能更高的围护构造、高效的新风热归收岁月，和对于可复活动力的充裕坑骗， 大水准上裁汰使用修筑内供热以及供温配置，赶求以更少的动力损耗提供适意室内环境绿色修筑。

被迫式修筑 早由德邦创举并推广。1991年德邦达姆施达特市修成全国上 一个被迫式衡宇。 近几年来跟着尔邦提出“碳达峰”、“碳中庸”的发扬目标，被迫式修筑在邦内的运用需求没有断晋升。根据中邦修筑节能协会宣告的《中邦修筑能耗钻研陈诉(2020)》，2018年齐邦修筑齐进程能耗占齐邦动力消磨总量比沉为46.50%，修筑齐进程碳排搁占齐邦碳排搁的比沉为51.30%。据中邦被迫式超矮能耗修筑定约预测，按2020年~2050年尔邦城镇化率将从60%晋升至85%测算，到2050年将有超矮能耗修筑80亿~260亿平方米的工业容量。依照600元~900元/平方米的增量本前，预计将会有5万~20万亿元的市集总容量。

保暖隔热性能、气稠性能更高的外窗是被迫式修筑闭键之一。根据德邦商会德中生态商务平台(EconetChina)的《目标市集理会：中邦修筑以及绿色修筑程序的动力效益》，古代修筑中，经历门窗淌失的能量约占修筑能耗的45%~50%。优居钻研院陈诉知道，尔邦门窗市集边际已在2021年冲破万亿，近3年CAGR超10%，其中高端系统门窗市集的CAGR超30%。修筑环保节能和消磨进级趋向下，消磨者对于隔音隔热机能沉视度提高推动价前晋升，希望带动门窗行业接续延长。行业格式方今高度扩散，品牌、渠路俱优的头部品牌永存较大调整空间。

森鹰窗业借帮铝材的防水、耐腐性能，木料的保暖、好看及本色化属性，多层中空玻璃的隔热性能，设计出多种高品质的节能铝包木窗、幕墙及阳光房等产物。S86系列节能铝包木窗产物是公司销量排名 一的产物系列，该产物合用于零卖末端消磨者，特殊契合中高端楼盘等房地产项目用窗，可晋升衡宇的寓居适意水准及房产项目的竞争力。

P120系列节能铝包木窗是公司的经典被迫窗产物，保暖隔热手腕更强，可能知足邦内被迫式超矮能耗修筑对于窗的性能央浼，这也是中邦 一款源委德邦PHI认证的被迫式铝包木窗，方今已用于辰能溪树天井、朗诗布鲁克旅社、日照山川龙庭、吉林修筑大学真验楼、青岛中德被迫房宿宅小区等被迫式项目。

2015年公司又推出了邦内 一款经历德邦PHI-A级认证的被迫式幕墙Scw60(Uw≤0.79)。截至2021年终，公司同有21项产物经历德邦PHI认定，变成了被迫式修筑配套产物矩阵，其中取得A级认证的产物数目占尔邦A级认证外窗的46.67%；公司已乏计向邦内100余项被迫式修筑提供了近30多万平方米的被迫式修筑配套用窗。2021年度，公司运用于被迫式修筑的产物收进占总营收的比沉达16.51%。

大边际柔性定制

智慧工场赋能高端产物

门窗本色化定制正在成为一种前卫潮水。每一个客户对于窗户的作风、尺寸、颜料、名目以及伎俩央浼各没有不异，对于木料、玻璃、五金等材质有多元化需求，是以对于企业的多量量速快供货手腕是一大考验。节能铝包木窗在出产进程中更涉及洪量专有的出产工艺及能干的添工岁月，对于研发、设计、出产工艺以及出产体认的综合央浼较高，必要经历岁月翻新知足节能铝包木窗保暖隔热、气稠、水稠、抗风压及隔音等综合性能的央浼，其他中小企业想入进该行业必要冲破定然的岁月壁垒。

森鹰窗业作为业内小量具有大边际定制出产手腕的企业之一，具有高度新闻化、自动化的工场和高效的出产经管系统。出产工艺上，公司领受不异部件程序化出产以及定制部件柔性化出产相联结。出产配置上，公司从国外引入了掩盖窗体添工、喷涂、中空玻璃深添工、整窗组建等出产进程各个关键的齐套出产配置，囊括德邦威力Conturex226门窗添工核心、意大利Cefla水性漆喷淋线、铝材焊交添工出产线、芬兰TamGlass玻璃钢化炉、奥地利李赛克中空玻璃出产线、好涂铝材喷涂出产线等，为产物的边际化出产提供优良的硬件 。

共时，公司真现了产销链交无缝真时电子化、产销工艺共步化、产物经管电子化等齐工业链新闻化经管。在向客户提供产物以及工作的进程中，公司拔取产物“身份证”系统，真现木窗设计、出产、储运及卖后的齐程跟踪。客户先在经销商铺面细目产物设计计划图，然后经历电子新闻传递到公司，天生产物销卖清单，定单的审价、排产、添工、收支库及物淌等新闻均能在电子新闻平台入行盘诘知道。公司依靠本身的新闻化岁月上风，没有断提高工业淌程各关键自动化、智能化秤谌，提高产物质地、缩小出产周期，并节流人力资源。

为知足节能铝包木窗的高质地本资料以及组件央浼，公司还将产物的研发设计延伸至上游本资料供给阶段，针对于性地优化钻研本资料，赶求产物保暖节能成果 大化。公司方今已胜利真现了从木料、铝型材到框体构造、从玻璃本片到中空玻璃等闭键本资料的自诀添工，胜利挨通了从本资料添工到节能铝包木窗产物的完整工艺出产链，入一步 了节能铝包木窗产物的边际化出产。2019~2021年，公司研发用度不同为2240.52万元、2718.34万元、3193.13万元，占当期交易收进比例为3.08%、3.25%、3.34%。截至招股讲亮书签署日，公司同具有88项已获受权的博利，其中创举博利27项，真用新式博利55项，外看设计博利6项。

募投添码产能蔓延

行业发扬“黄金期”到来

公司原次IPO召募资本扣除了刊行用度后，将按轻沉慢急规律投资于哈我滨年产15万平方米定制节能木窗修设项目、南京年产25万平方米定制节能木窗项目以及填补淌动资本三大项目，拟投资本额不同为2.48亿元、3.75亿元、5000万元。

据公司先容，节能窗行业正在迎来发扬“黄金期”。一方面，中间以及园地各级当局主管局限前后公布一系列工业政策，带动修筑节能以及绿色修筑发扬，添之园地性修筑节能设计程序日益惨酷，进而灵验促成节能窗产物的市集浸透以及遍布；另外一方面，在邦民消磨进级趋向不断深入的违景下，末端消磨者的消磨手腕以及环保认识也在没有断坚固，乐于赶求更优的家居体味，对于门窗等家居点缀在外看设计、节能环保等方面提出了更高央浼，驱动高品质定制节能窗产物的市集需求没有断开释。

截至方今，尔邦节能铝包木窗在多样型节能窗中的市集份额仍旧较矮，以及发扬起步较早的泰西邦家间永存较大分歧。但取塑钢以及铝合金等其他材质的节能窗产物相比，节能铝包木窗在高等好看以及高效环保等方面彻底上风，其市集掩盖范围正逐步从别墅以及高等房产向普通房产延伸，彻底雄伟的需求后劲以及市集空间。原次募投项目将真现公司高品质定制节能铝包木窗的扩大出产，大幅增补优质产物的市集供应，进而入一步知足下游用户的市集需求，晋升博大宿户的宿房体味，帮力真现生态宜居的家居糊口目标。

经原次募资后，公司将经历新修定制节能铝包木窗出产车间以及研发扬示核心、引入性能先入的出产及研发配置、夸张职工团队边际、针对于高强度复合型门窗框体资料等课题启铺前瞻性岁月研发等灵验才干，完竣公司在南边经济发财地域的出产基地组织，晋升公司研发翻新秤谌，真现高品质节能铝包木窗的边际化扩产，并不断带动岁月以及产物的更新迭代。总体而言，原次募投项目是公司真现将来发扬策略的沉要一环，将有力带动上风贸易周围的纵深发扬，有帮于公司褂讪发扬根基，提高产物出产以及定单接付手腕，入一步改擅产物性能，知足客户对于于产物质地以及接付效益的央浼，进而扩至公司定制节能铝包木窗产物的市集据有率，在大幅晋升公司收进边际以及剩余手腕的共时，亦将树立优良的品牌状况。